摩根士丹利最新发布的IT硬件行业月度数据追踪报告显示，苹果(AAPL.US)App Store净收入持续领先预期，同比增长12.2%，未受外部链接风险明显影响。同时，iPhone 16系列交付时间显著缩短，笔记本ODM生产量上调，云资本支出增长强劲。IBM咨询职位发布却大幅下滑，暗示需求疲软。整体来看，科技硬件板块表现稳健，但部分细分领域风险浮现。
App Store营收增长表现亮眼 无惧外部链接风险
报告指出，截至8月17日，App Store净营收当月同比增长11.1%，较7月下降170个基点，但季度至今同比增长12.2%，仍高于摩根士丹利对9月季度12.0%的预期20个基点，这转化为服务增长预期10个基点的上行空间(约2000万美元)。
从主要市场来看，美国、中国和日本的App Store净营收增长均较7月有所放缓，美国当月同比增长10.5%(7月为12.4%)，中国当月同比增长5.6%(7月为6.0%)，日本当月同比增长0.5%(7月为0.3%)。而全球其他地区的App Store净营收同比增长21.0%，较6月的21.4%略有下降。
在类别层面，游戏净营收8月当月同比增长2.6%，较7月的8.2%大幅下降560个基点;非游戏类App Store营收当月同比增长19.7%，较7月的22.5%下降280个基点，其增长主要由生产力、照片与视频以及娱乐应用类别推动。值得注意的是，尽管存在因Epic诉讼案苹果败诉所带来的外部链接风险，但美国App Store营收增长基本符合当月趋势，且每下载净营收同比增长8%，显示出苹果在美国App Store的变现能力未受显著影响。
笔记本电脑生产预期上调 但第四季度或面临压力
笔记本原始设计制造商(ODM)生产量预测上调，第三季度预计达3360万台，环比增长1%，超出该行此前的预期。这主要得益于7月生产量强劲(超预期13%)，预计将带动第三季度笔记本出货量达4960万台，环比增长5%。不过，摩根士丹利警告，第四季度出货量可能低于预期，因ODM维持全年低个位数增长的保守展望。报告称：“8月和9月的生产数据将成关键指标，需警惕季节性疲软风险。”
IBM咨询职位发布骤降 云资本支出飙升
IBM(IBM.US)咨询业务的职位发布情况显示，截至8月18日，活跃职位发布量较第二季度末下降26%，90天滚动平均值下滑16%。摩根士丹利指出，这对第三季度咨询业务增长构成负面信号，可能暗示IBM在2025年剩余时间的咨询营收预期存在下行风险。该行提醒：“职位减少若持续，将反映需求疲软，需密切关注未来几周数据。”
相比之下，云资本支出表现亮眼，2025年预测增长58%至4510亿美元，较半月前高出2个百分点。亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)和苹果的共识资本支出修正推动增长，前11大云服务提供商的加权平均资本支出强度预计为18.6%，较2024年的13.1%上升5.5个百分点。但对于2026年，市场共识预测云资本支出将同比增长16%，仍低于摩根士丹利的预测。
iPhone16交付时间缩短 中国市场需求分化
iPhone 16的交货时间追踪显示，截至8月19日，iPhone 16 Pro Max、iPhone 16 Pro、iPhone 16 Plus、iPhone 16e和iPhone 16的交货时间均为2天。从历史数据对比来看，各型号的交货时间呈现出不同的变化趋势。此外，国际市场上iPhone 16系列的交货时间普遍比美国更长。
中国智能手机市场方面，5月总出货量为2250万台，同比下降21%;iPhone在华出货量5月同比下降10%，国内品牌同比下降24%。6月，据IDC数据，iPhone出货量同比增长6%，而非苹果(安卓+华为)智能手机出货量同比下降24%。需要注意的是，IDC和CAICT对苹果/国际供应商在华出货量的统计存在持续差距。
Google搜索强度数据显示，iPhone 16的搜索强度与iPhone 15、iPhone 14、iPhone 13和iPhone 12在发布50周后大致相当;而第四代iPhone SE(更名为iPhone 16e)在发布27周后的搜索强度低于第一代和第二代iPhone SE。
其他关键数据
此外，摩根士丹利报告显示，Apple Vision Pro所有型号交货时间均为3天，需求平稳;苹果AI相关职位占比已从6年前的10%提升至26%，其中深度学习占AI岗位的60%，自然语言处理(NLP)占30%，显示苹果在AI领域的持续投入;消费者电子净支出意愿为-11%，较上月下降1个百分点;硬盘(HDD)市场2025年预计出货量下降0.5%，但ASP增长14%，推动行业收入增长14%。
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