编者按
2024年以来，随着新“国九条”和上市公司市值管理指引等政策及法规的出台，我国市值管理制度逐步向规范化、制度化、体系化推进，上市公司对市值管理的关注和重视程度日益提升。为客观反映2025年A股上市公司市值表现，中国上市公司协会依据公开数据对相关情况进行分析总结，供市场各方参考。
一、上市公司市值表现总体情况
2025年，我国市值管理制度从理念倡导走向制度化、体系化、实践化，资本市场呈现以下特点和趋势：
一是市值表现反映国家战略导向。2025年，在集成电路、人工智能、高端制造、生物制造等涉及国家战略的新兴产业和重点领域，上市公司市值表现较为突出。市值增长成为科技创新实力与产业升级成果的客观映射，推动资源要素配置与国家中长期战略同频共振。
二是政策指引更加体系化和精准化。近年来，监管部门陆续出台系列政策文件，并购重组、现金分红、股份回购等制度不断完善，优化上市公司开展市值管理工作的“工具箱”，引导上市公司关注自身投资价值，推动公司内在价值与市场估值协同提升。
三是上市公司主动作为意识增强。部分上市公司将市值管理作为长期战略管理行为，制定市值管理制度、估值提升计划，从公司价值提升、股东回报、信息披露等多个层面制定针对性措施，并通过常态化分红、股份回购、增持以及优化投资者关系管理等多种方式，推动改善市场预期并强化长期投资信心。
四是机构投资紧扣高质量发展主线。机构投资者更加关注前沿技术、先进制造和未来产业，“长钱长投”新生态下更多资本流向硬科技，促进“战略引领—产业创新—市值提升—资本反哺”的良性循环，推动新质生产力高质量发展，助力资本市场更好地发挥服务实体经济的功能。
二、上市公司市值表现整体分析
全市场层面，截至2025年12月31日，上证指数从2025年初的3351.76点增长至3968.84点，同比增长18.4%；2025年底A股上市公司共5469家，总市值123万亿元，其中2025年新增上市公司116家，2025年1月1日前上市的存量公司5353家，2025年存量上市公司总市值同比增长22.5%。2025年市场整体估值稳步抬升，A股上市公司的平均市净率从年初3.3增长至4.4。此外，公募基金中A股配置比重增长2.4个百分点【1】，反映出投资者对中国经济高质量转型和企业科技创新发展的认可。
行业层面，2025年科技驱动型行业市值增幅较大，以制造业、科学研究和技术服务业为代表的高新技术企业市值变化最突出，总市值较年初分别增长33.3%和32.1%，占A股市值的比重分别增加4.2个百分点和0.1个百分点。一方面，科技型企业整体业绩为估值提供支撑，2025年近半数制造业及科学研究和技术服务行业的上市公司的净资产收益率(ROE)【2】大于5%。另一方面，市场资金更加关注科技型企业，资金流入为市值提升提供坚实基础。以公募基金为例，2025年三季度流向信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业两个行业的资金占比较年初增长0.6个百分点。
不同所有制企业层面，2025年民营科创上市公司表现活跃，民营上市公司整体市值增长了37.0%，占A股市值的比重从年初的33.6%增长至37.5%。国有上市公司占A股市值的比重接近50%。
三、上市公司市值表现分维度分析
以下分别从上市公司市值绝对值增长、市值增长率、行业市值增长三个维度对2025年上市公司市值表现数据进行客观总结分析。上市公司统计样本为2025年1月1日前已在沪深北证券交易所上市，且截至2025年12月31日未退市的A股上市公司(未包含ST和*ST公司)。
(一)市值绝对值增长分析
梳理A股上市公司2025年1月1日至2025年12月31日的市值变化数据，并统计上市公司的A股市值【3】绝对值增长最突出的150家上市公司，详见下表1。
表12025年上市公司A股市值增长最突出的150家上市公司
(二)市值增长率情况分析
以上市公司2025年12月31日的市值为依据，共划分小于50亿、50-100亿、100-500亿、500-1000亿、大于1000亿元共5个市值区间，分别统计每个市值区间内2025年市值增长率最高的20家A股上市公司。各区间公司市值变化情况详见下表2。
表22025年各区间A股市值增长率变化最突出的100家上市公司
(三)各行业上市公司市值增长对比分析
基于中上协行业分类，选取2025年行业总市值增长率最高的10个行业，统计每个行业中市值占比(市值占所在行业总市值的比重)增长最快的10家公司。为确保统计结果的有效性与代表性，研究剔除了成分股数量不足30家的行业样本。各行业公司市值变化情况详见下表3。
表32025年增长前10的行业中市占率变化最突出的100家上市公司
注：
【1】数据截至2025年第3季度，2025年全年机构持股情况在2026年第1季度披露。【2】以2025年第3季度业绩为基准，计算年化ROE。
【3】采用Wind指标“总市值2”，仅统计上市公司A股市值变化情况。
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